一根阳线，调动情感；三根阳线，调动信仰。

　　这个国庆假期，“流连在景区，心牵着股市”，策动、转账、开户，生意机构致使比责任日还戮力。

　　在一系列策略“组合拳”的利好刺激下，节前3天（9月26日至30日），A股喜迎荒原大涨，上证指数累计涨440点至3336.50点，涨幅逾越15%。9月份上证指数涨17.39%，创近15年同期月度最大涨幅。

　　不少股民高喊：牛，回首了！

　　“金九”已过，有东说念主后悔没“赶上车”，也有投资者在直率之余未免夷犹：右侧行情是否建设，市集是否已澈底回转，“银十”能否如约而至？

　　A股10月份上升概率60%

　　创业板弘扬苍劲

　　从数据来看，2009年至2023年的往时15年间，上证指数10月份平均涨幅为1.69%，其中有9次上升，即10月份上升概率达到60%，仅次于2月份的上升概率73.33%。

　　2009年、2010年、2014年出现了“金九银十”行情。以2014年为例，当年9月份上证指数涨6.62%，10月份涨2.38%。彼时的A股正处于底部反弹期，自当年10月至次年6月，上证指数大涨超80%，这与当下的A股市集行情有一定相同之处。

　　从行业来看，往时15年，医药生物、银行及电子行业10月份上升概率位居前三，平均涨幅均逾越2%，前2个行业上升概率达到80%；农林牧渔、食物饮料、机械开发等5个行业上升概率为66.67%；煤炭、有色金属等行业垫底。

　　从板块来看，创业板上升概率最高，其次分裂是主板、北证及科创板（注：北证、科创板等开板晚于统计开始年份的，以内容有行情年份进行统计）。以创业板来看，自2010年至2023年，共有9个年度的10月份呈上升行情，平均涨幅1.84%，其中2015年10月份创业板“牛”冠大家，涨幅高达19%。

　　极致缩量后反弹概率接近65%

　　另一组月度数据分析袒露，自2010年以来，当A股市集成交额环比缩量10%以上时，次月和后月的上升概率均逾越55%；其中后月上升概率接近65%，上升概率相对较高，平均涨幅逾越2%，2014年、2015年及2020年相对皆集。

　　2024年2月，A股成交额环比缩量11.68%，3月份万得全A指数上升1.35%，4月上升1.02%。本年8月份，A股市集缩量近13%，9月万得全A指数上升11.4%。

　　按照前述数据轨则重叠现在市集情感高潮，10月份A股行情或可期。

　　投资者情感处于“亢奋区”

　　对股市而言投资者情感是一个“加速器”，既能加速股市的上升，也能加速股市的下落。

　　以换手率、偏股型基金新发份额（包含股票型基金以及偏股夹杂型基金）以及融资买入占比（融资买入额/总成交额）构建A股市集情感指数，权重各取1/3。

　　门径化后的数据袒露，本年9月份A股市集情感指数创本年以来次新高，仅次于本年3月份。

　　值得一提的是，9月份工行银证转账净值指数达到1.51，近5个月以来初度出现赶巧，标明投资者资金净流入证券市集，其中个东说念主投资者指数高达1.47，标明个东说念主投资者入市情感高潮。

　　凭据上文分析，A股市集已具备了牛市开始的一些特征。

　　特征一：牛市初期特征具备，各路资金加速建仓中国钞票

　　以史为鉴，每一轮A股的“地量期”，都以触底回升收尾，况兼从悲不雅走向乐不雅，时常只需要一个机会引燃。

　　本轮市集行情的驱开赴分，先有9月24日的“一转一局一会”，后有9月26日的中央政事局会议，以及后续央行发布降准、降息公告，国务院说合部署一揽子增量策略的落实责任。这一揽子策略组合拳，为市集的预期上修怒放空间。申万宏源策略示意，“策略底”建设，节后市集收货效应可能仍较强。

　　从市集来看，笔者此前在《买入“一切的中国钞票”！六大积极信号引爆A股“淘金热”，上调主张价白马股来袭，最高上起飞间超40%》一文均分析提到，在一系列举措刺激下，大家钞票作念多A股情感飙升。

　　与此同期，A股呈现多个牛市初期具备的信号，比如以券商板块为首的牛市“旗头”领先启动，房地产板块也迎来超跌反弹；北向资金、借说念ETF资金、杠杆资金等增量资金纷纷加速入场。

　　以ETF为例，限制9月30日，年内A股ETF净流入额超8680亿元，其中9月份净流入额接近1590亿元，仅30日净流入额就高达476.41亿元，净流入额创月内单日新高。

　　另外，9月份基金刊行大幅回暖，其中股票型基金刊行份额达到241.5亿份，占比回升至28.88%，刊行份额及占比均创下2023年以来单月最高水平。

　　值得一提的是，A股休市时期，纳斯达克中国金龙指数（10月1日至4日）涨幅逾越11%，香港恒生指数（10月2日至4日）涨幅逾越7.5%。港交所数据袒露，中国太保、中国祯祥、比亚迪、招商银行、青岛啤酒等H股获摩根大通增抓。与此同期，汇丰将中国内地股票评级从中性上调至超配， 还上调了多家A股公司的评级。诸广泛据标明，外资正扫货中国钞票。

　　据证券时报·数据宝统计，限制面前，19家H股（A+H股）获机构上调评级，对应15家A股公司的一致预测主张价较最新收盘价有一定上起飞间，华能外洋、潍柴能源、天皆锂业、中海油服以及中兴通信上起飞间逾越20%。

　　特征二：市净率中位数为2.22倍，位于11%的分位值

　　比较市盈率，市净率愈加正经，且中位数比平均值更不易受极点值的影响。因此，以个股的市净率中位数进行统计，9月12日至23日，A股公司市净率中位数仅有1.7倍把握，历经5天的暴涨后，9月30日市净率中位数涨至2.22倍。

　　与往时几轮牛市行情的低点比，尽管面前市净率中位数仍处于相对较高水平，但将时期轴拉长，从历史数据来看，最新市净率中位数仅处于11%的分位点，远低于2019年8月的市净率中位数最大值，意味着面前中位数仍处于极低的位置。

　　另外，从历史上几轮牛市行情的低点看，市净率在后市有较大上起飞间。在上市公司数目保抓不变或小幅变动情况下，A股市值也将同步上升，意味着股价上行可能性较大。

　　比如，2013年6月25日，上证指数下探至1849点隔邻，当日市净率中位数2.18倍；当年6月26日至之后20日，市净率中位数的均值接近2.5倍，市净率上升近14%。2008年10月28日，上证指数下探至1664点隔邻，当日市净率中位数1.71倍，当年10月29日至之后20日，市净率中位数的均值接近2倍，市净率上升超15%。

　　从面前来看，9月18日，上证指数下探2717点隔邻，当日市净率中位数1.72倍，自9月19日至30日，市净率中位数的均值为1.87倍，较9月18日上升不到10%，上升幅度低于历史低点。

　　特征三：PMI指数回升，经济正经向好基础有望进一步巩固

　　华金证券说合标明，历史上广泛所谓牛市，简略大级别的反弹，都需要基本面的改善，以支抓预期的抵制杀青。

　　国度统计局数据袒露，9月份制造业采购司理指数（PMI）为49.8%，环比上升0.7个百分点，制造业景气度较着回升。其中，坐蓐指数为51.2%，环比上升1.4个百分点，标明制造业企业坐蓐看成有所加速；新订单指数49.9%，环比上升1个百分点，标明制造业市集需求景气度有所改善。

　　从企业范围来看，大型企业PMI为50.6%，环比上升0.2个百分点；中型企业、微型企业PMI分裂为49.2%、48.5%，分裂环比上升0.5个百分点、2.1个百分点。

　　瞻望四季度，中国物流与采购调会通副会长蔡进以为，经济正经向好基础有望进一步巩固。一方面，节日破费和市集自愿动能积存有望带动四季度破费和投资关系看成还原进取；另一方面，跟着财政策略和货币策略逆周期调遣力度的迟缓增强，一系列策略效劳将迟缓开释，提振市集还原信心，经济还原强度将会在强预期下较着擢升。

　　这头“牛”会跑多远？

　　综上分析，不管是从策略面还是技能面、统计层面来看，A股或已鼓胀具备上行的条款，加之好意思联储异日或连续降息开释流动性，这些均利好A股。

　　那么，这轮行情能抓续多久，这头“牛”还能跑多远，是该严慎投资，还是满仓“梭哈”？

　　新兴市集基金Skagen Kon-Tiki的投资组合司理示意，“反弹还有很长的路要走，中国的估值很有勾引力。此外，与历史比较，大家投资者的头寸很轻。”

　　林园投资董事长林园示意，天然无法给出十足的判断，但面前市集启动的趋势是在往牛市场地发展，况兼可能性极端大。

　　他指出，从市集的合座估值来看，A股市集现在仍处于一个极端低廉的水平，绝顶是中国的金融钞票，严重低估。这种低估的状态为市集的上升提供了坚实的基础。林园强调，牛市和熊市并非一种浅易的二元判断，而是一个趋势的体现，由市集的合座启动状态决定。

　　华西证券策略分析师李立峰示意，市集“双底”阐述，投资者应趁势而为。江海证券示意，近期的一系列策略，展现了处置层对面前经济稳增长的决心、展现了正经房地产市集的决心、展现了提振成本市集的决心。其以为策略利好从“量变”到“质变”的经由正在发生，进而鼓舞行情由反弹走向回转的概率在进一步擢升。

　　国金策略张弛团队指出，本轮市集行情或为“反弹”并非“回转”，抓续期约为1个季度，即好意思国“硬着陆”阐述后迟缓扫尾。

　　声明：数据宝扫数资讯内容不组成投资提议，股市有风险，投资需严慎。

　　责编：林丽峰

　　校对：赵燕

包袱裁剪：张倩 专业值得信赖的网站。